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【美股研究報告】應用材料深受缺料所苦,手握大筆訂單卻無法出貨,建議在逆風過後逢低布局!

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圖片來源:Shutterstock 

多重利空拖累,應用材料FY22Q2營運表現略低於預期 

就部門而言: 

半導體系統部門( Semiconductor Systems )FY22Q2營收44.6億美元(季減2.4%/年增12.2%),較市場預期低3%;儘管客戶訂單動能續強,但烏俄戰事、中國疫情封控讓缺料問題持續放大,應用材料表示約造成1.5億美元的訂單遞延,壓縮相關營收成長空間。營益率則因研發(Research and Design,R&D)支出大幅提升、原料價格飛漲,年減2個百分點至37.1%。 

全球服務部門( Applied Global Services, AGS )受供應鏈缺料影響較小,部分客戶甚至因此增加技術諮詢預算以提高生產效率,帶動FY22Q2營收達13.8億美元(季增4.8%/年增15.0%),超乎市場預期;營益率則維持穩定成長,年增0.7個百分點來到30.5%。 

顯示及相關市場部門( Display and Adjacent Markets ) 因智慧型手機、PC、TV等消費性電子產品需求減弱,FY22Q2營收3.81億美元(季增4.1%/年增1.6%),大致符合預期;應用材料也表示將不再追求提高此部門業績,轉而希望在整體規模不變甚至縮小的情況下提升獲利能力,營益率因此年增3.90個百分點至21.5%。 

三大部門中僅AGS表現優於市場預期 

資料來源: 應用材料 

應用材料FY22Q2營收62.5億元(季減0.4%/年增11.9%),較我們預估低1.5%,係因營收占比超過七成的半導體系統部門表現不佳;而獲利表現也受運輸及原料成本雙漲壓抑,毛利率47.0%(季減0.7個百分點/年減0.3個百分點),稅後淨利16.4億美元(季減3.5%/年增8.4%),稀釋EPS 1.85美元。 

受缺料影響,應用材料FY22Q2營運及獲利表現皆低於預期 

資料來源:CMoney 

額外需求無法挹注應用材料FY22Q3業績,我們下修營收及獲利預估 

展望FY22Q3,儘管中國封控讓許多客戶為確保產能加大訂單力道,但同時也造成多項矽元件供給短缺,預期增加的需求將成為積壓訂單,無法直接挹注FY22Q3營運表現,因此下調營收預估4.5%至63.2億美元(季增1.1%/年增1.9%);加上原料、物流、人力成本增加持續侵蝕公司獲利,雖然應用材料將漲價因應,但預期無法及時反應至本期財報上,因此預估毛利率47.0%(與上季持平/年減1個百分點),下調稅後淨利預估11.1%至16.3億美元(季減0.2%/年減6.1%),稀釋EPS 1.85美元。

 

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